Wysoka Rado, szanowni państwo, bardzo dziękuję za zaszczytne
zaproszenie i króciuteńko
chciałbym przekazać parę faktów.
Przez długie lata zarówno w Uniwersytecie Gdańskim, jak
i w Gdańskiej Fundacji Kształcenia Menedżerów prowadziłem
dwa przedmioty: mergers and acquisitions, czyli fuzje i przejęcia
i strategic alliances, czyli sojusze strategiczne.
Otóż muszę powiedzieć, że w świetle wiedzy podręcznikowej
operacja, o której dzisiaj rozmawiamy
po prostu się nie mieści. To nie odpowiada temu co teoretycy
przez lata na temat tego typu procesów między firmowych pisali.
Ale nie chcę państwa bombardować wiedzą podręcznikową.
Chce przedstawić parę wielkości. Mianowicie dlaczego powiedziałem,
że będę mówił o wartości rynkowej firm paliwowo-energetycznych.
Proszę państwa, to wynika z tego, że
przez ostatnie miesiące nieustannie słyszałem o tym, jak ogromnego
czempiona mamy zbudować, przez co przestałem troszeczkę lubić
to słowo czempion.
Lubię patrzeć na konkrety.
To są notowania warszawskiej giełdy i kurs złotego z
przedwczoraj. Przedwczoraj przygotowując się, popatrzyłem sobie,
jak to wyglądało.
Proszę państwa, Orlen to jest jakieś siedem i siedem dziesiątych
miliarda dolarów, Lotos to jest dwa i pół miliarda dolarów. W sumie
ich wartość rynkowa to jest nieco ponad dziesięć miliardów
dolarów. Czy to jest dużo, czy mało? Z naszej perspektywy
oczywiście to jest sporo, ale mówienie o tym, że budujemy
czempiona, który wstrząśnie Europą, jest lekką przesadą,
dlatego, że tego samego dnia popatrzyłem na wyniki giełd europejskich.
Proszę państwa, Royal Dutch Shell to jest wartość rynkowa ponad
stu osiemdziesięciu sześciu miliardów dolarów, czyli osiemnaście
razy więcej niż łączna wartość rynkowa Lotosu i Orlenu. Total
francuski sto pięćdziesiąt cztery miliardy, BP British Petroleum
sto sześć miliardów. Equinor do niedawna znany nam jako Statoil
to jest też prawie sto miliardów dolarów. Z jedną uwagą
proszę państwa, te firmy
budowały swoją potęgę, w większości będąc zakładane w pierwszym
dziesięcioleciu dwudziestego wieku, czyli organiczny stuletni
wzrost pozwolił im osiągnąć taki poziom i
Neste najbliżej naszych wielkości, która do niedawna
była w Polsce obecna, są trzydzieści cztery miliardy. MOL,
czyli Magyar Olaj to jest pięć i cztery dziesiąte miliarda,
czyli rzeczywiście MOL w tych wielkościach rynkowych mieści
się w tej kategorii, do której należy Lotos i Orlen, ale to
ma się nijak do wielkości europejskich, światowych.
Proszę państwa ja podsumowuję ten fragment słowami, że w gruncie
rzeczy opowiadanie o tym, że stworzymy gigantyczny koncern
paliwowo-energetyczny
to jest udawanie myszy, która próbuje zaryczeć. Ale ostatni
slajd, proszę państwa.
I on jest bardzo ciekawy.
To jest Saudi Aramco.
Saudi Aramco, proszę państwa, to jest własność Królestwa Arabii
Saudyjskiej.
Ja przypominam, to jest Królestwo.
Głos decydujący w całej strategii należy do syna króla Salmana
ibn Abd al-Aziza, do tak zwanego księcia koronnego, czyli człowieka,
który przejmie z dużym prawdopodobieństwem władzę w kraju.
To jest niespełna czterdziestolatek, rocznik 1985.
On bez wątpienia chce przekształcić
swój kraj, zmienić go.
No, ale to jest główny cel jego działania.
Proszę państwa, druga sprawa. Ta firma przez bardzo długi czas
była uważana za nieprzejrzystą, dlatego że to nie była spółka
giełdowa taka jak te, które pokazywałem przed chwilą, własność
Królestwa. I dopiero 11 grudnia 2019
roku zdecydowali się sprzedać pakiet półtora procenta swoich
akcji na giełdzie, co pozwoliło wycenić spółkę na dwa tysiące
miliardów dolarów. Ja napisałem dwa tysiące miliardów, bo przedtem
w miliardach mówiłem o tych firmach, które pokazywałem państwu,
ale to są dwa biliony. Czyli znowu Saudi Aramco w porównaniu
nawet z Shellem to jest w udziale rynku wielkość dziesięciokrotnie
większa. Proszę państwa, co jest bardzo ciekawe, to jest zbieg
okoliczności, że tak się stało. Od początku lutego, ostatnie
dni, "The Wall Street Journal" cały czas sygnalizuje, że prawdopodobnie
Saudi będzie chciało sprzedać kolejny pakiet dwa i pół procenta
swoich akcji, ale oczekiwany przychód z tego to jest pięćdziesiąt
miliardów dolarów. Czyli znowu proszę państwa, to co ze sprzedaży
tego maleńkiego pakietu oczekują Saudyjczycy, to jest pięciokrotna
wartość obu spółek działających w Polsce.
No i proszę państwa, ile płacą Saudyjczycy za udziały w Lotosie?
Z tego, co mogłem znaleźć w mediach, to jest dwieście dziewięćdziesiąt
milionów dolarów. Czyli z punktu widzenia
tej firmy i nas to jest gigantyczna dysproporcja i to jest proszę
Państwa druga uwaga taka podsumowująca, którą to mam, że nie
dość, że mysz próbuje zaryczeć, to teraz mysz jeszcze wchodzi
w kontrakty ze słoniem. Kontrakty myszy i słonia na ogół
bywają niezwykle ryzykowne.
Czyli proszę państwa trzy elementy.
Operacja, która nie mieści się w kategoriach podręcznikowych
wiedzy ustalonej przez dziesięciolecia przez specjalistów.
Mysz, która próbuje ryczeć i mysz, która wchodzi w ryzykowne
operacje ze słoniem.
No, nic więcej na ten temat powiedzieć nie mogę.
Dziękuję bardzo.
Bardzo dziękujemy.