WEBVTT 00:00:01.910 --> 00:00:05.880 Wysoka Rado, szanowni państwo, bardzo dziękuję za zaszczytne 00:00:05.890 --> 00:00:07.880 zaproszenie i króciuteńko 00:00:07.890 --> 00:00:10.570 chciałbym przekazać parę faktów. 00:00:11.660 --> 00:00:16.130 Przez długie lata zarówno w Uniwersytecie Gdańskim, jak 00:00:16.140 --> 00:00:20.010 i w Gdańskiej Fundacji Kształcenia Menedżerów prowadziłem 00:00:20.020 --> 00:00:24.710 dwa przedmioty: mergers and acquisitions, czyli fuzje i przejęcia 00:00:24.960 --> 00:00:28.540 i strategic alliances, czyli sojusze strategiczne. 00:00:28.840 --> 00:00:32.730 Otóż muszę powiedzieć, że w świetle wiedzy podręcznikowej 00:00:32.900 --> 00:00:36.130 operacja, o której dzisiaj rozmawiamy 00:00:36.970 --> 00:00:43.240 po prostu się nie mieści. To nie odpowiada temu co teoretycy 00:00:43.250 --> 00:00:47.720 przez lata na temat tego typu procesów między firmowych pisali. 00:00:47.950 --> 00:00:51.660 Ale nie chcę państwa bombardować wiedzą podręcznikową. 00:00:51.950 --> 00:00:57.940 Chce przedstawić parę wielkości. Mianowicie dlaczego powiedziałem, 00:00:57.950 --> 00:01:01.600 że będę mówił o wartości rynkowej firm paliwowo-energetycznych. 00:01:01.630 --> 00:01:05.030 Proszę państwa, to wynika z tego, że 00:01:05.840 --> 00:01:11.170 przez ostatnie miesiące nieustannie słyszałem o tym, jak ogromnego 00:01:11.220 --> 00:01:15.170 czempiona mamy zbudować, przez co przestałem troszeczkę lubić 00:01:15.180 --> 00:01:17.620 to słowo czempion. 00:01:17.630 --> 00:01:19.250 Lubię patrzeć na konkrety. 00:01:19.260 --> 00:01:25.060 To są notowania warszawskiej giełdy i kurs złotego z 00:01:25.070 --> 00:01:28.450 przedwczoraj. Przedwczoraj przygotowując się, popatrzyłem sobie, 00:01:28.460 --> 00:01:29.950 jak to wyglądało. 00:01:30.140 --> 00:01:34.930 Proszę państwa, Orlen to jest jakieś siedem i siedem dziesiątych 00:01:34.940 --> 00:01:40.230 miliarda dolarów, Lotos to jest dwa i pół miliarda dolarów. W sumie 00:01:40.240 --> 00:01:43.470 ich wartość rynkowa to jest nieco ponad dziesięć miliardów 00:01:43.480 --> 00:01:49.660 dolarów. Czy to jest dużo, czy mało? Z naszej perspektywy 00:01:49.670 --> 00:01:55.790 oczywiście to jest sporo, ale mówienie o tym, że budujemy 00:01:55.800 --> 00:02:00.030 czempiona, który wstrząśnie Europą, jest lekką przesadą, 00:02:00.040 --> 00:02:05.640 dlatego, że tego samego dnia popatrzyłem na wyniki giełd europejskich. 00:02:07.050 --> 00:02:13.360 Proszę państwa, Royal Dutch Shell to jest wartość rynkowa ponad 00:02:13.370 --> 00:02:18.280 stu osiemdziesięciu sześciu miliardów dolarów, czyli osiemnaście 00:02:18.290 --> 00:02:24.580 razy więcej niż łączna wartość rynkowa Lotosu i Orlenu. Total 00:02:24.590 --> 00:02:29.120 francuski sto pięćdziesiąt cztery miliardy, BP British Petroleum 00:02:29.130 --> 00:02:33.540 sto sześć miliardów. Equinor do niedawna znany nam jako Statoil 00:02:33.550 --> 00:02:37.500 to jest też prawie sto miliardów dolarów. Z jedną uwagą 00:02:37.510 --> 00:02:39.230 proszę państwa, te firmy 00:02:39.300 --> 00:02:44.530 budowały swoją potęgę, w większości będąc zakładane w pierwszym 00:02:44.540 --> 00:02:49.230 dziesięcioleciu dwudziestego wieku, czyli organiczny stuletni 00:02:49.240 --> 00:02:53.810 wzrost pozwolił im osiągnąć taki poziom i 00:02:54.960 --> 00:03:00.210 Neste najbliżej naszych wielkości, która do niedawna 00:03:00.220 --> 00:03:04.190 była w Polsce obecna, są trzydzieści cztery miliardy. MOL, 00:03:04.200 --> 00:03:07.630 czyli Magyar Olaj to jest pięć i cztery dziesiąte miliarda, 00:03:07.640 --> 00:03:11.850 czyli rzeczywiście MOL w tych wielkościach rynkowych mieści 00:03:11.860 --> 00:03:18.070 się w tej kategorii, do której należy Lotos i Orlen, ale to 00:03:18.080 --> 00:03:23.960 ma się nijak do wielkości europejskich, światowych. 00:03:23.990 --> 00:03:27.980 Proszę państwa ja podsumowuję ten fragment słowami, że w gruncie 00:03:27.990 --> 00:03:32.080 rzeczy opowiadanie o tym, że stworzymy gigantyczny koncern 00:03:32.270 --> 00:03:33.760 paliwowo-energetyczny 00:03:34.110 --> 00:03:39.160 to jest udawanie myszy, która próbuje zaryczeć. Ale ostatni 00:03:39.170 --> 00:03:40.680 slajd, proszę państwa. 00:03:41.720 --> 00:03:43.170 I on jest bardzo ciekawy. 00:03:43.300 --> 00:03:44.810 To jest Saudi Aramco. 00:03:45.540 --> 00:03:48.770 Saudi Aramco, proszę państwa, to jest własność Królestwa Arabii 00:03:48.780 --> 00:03:49.710 Saudyjskiej. 00:03:49.860 --> 00:03:52.910 Ja przypominam, to jest Królestwo. 00:03:52.940 --> 00:03:57.550 Głos decydujący w całej strategii należy do syna króla Salmana 00:03:57.560 --> 00:04:01.930 ibn Abd al-Aziza, do tak zwanego księcia koronnego, czyli człowieka, 00:04:01.940 --> 00:04:06.010 który przejmie z dużym prawdopodobieństwem władzę w kraju. 00:04:06.170 --> 00:04:09.090 To jest niespełna czterdziestolatek, rocznik 1985. 00:04:09.100 --> 00:04:12.670 On bez wątpienia chce przekształcić 00:04:12.680 --> 00:04:14.750 swój kraj, zmienić go. 00:04:16.180 --> 00:04:19.050 No, ale to jest główny cel jego działania. 00:04:19.400 --> 00:04:23.950 Proszę państwa, druga sprawa. Ta firma przez bardzo długi czas 00:04:23.960 --> 00:04:27.730 była uważana za nieprzejrzystą, dlatego że to nie była spółka 00:04:27.740 --> 00:04:32.290 giełdowa taka jak te, które pokazywałem przed chwilą, własność 00:04:32.300 --> 00:04:36.890 Królestwa. I dopiero 11 grudnia 2019 00:04:36.900 --> 00:04:42.170 roku zdecydowali się sprzedać pakiet półtora procenta swoich 00:04:42.180 --> 00:04:47.890 akcji na giełdzie, co pozwoliło wycenić spółkę na dwa tysiące 00:04:47.900 --> 00:04:52.610 miliardów dolarów. Ja napisałem dwa tysiące miliardów, bo przedtem 00:04:52.670 --> 00:04:56.700 w miliardach mówiłem o tych firmach, które pokazywałem państwu, 00:04:56.810 --> 00:05:03.020 ale to są dwa biliony. Czyli znowu Saudi Aramco w porównaniu 00:05:03.030 --> 00:05:09.120 nawet z Shellem to jest w udziale rynku wielkość dziesięciokrotnie 00:05:09.170 --> 00:05:13.570 większa. Proszę państwa, co jest bardzo ciekawe, to jest zbieg 00:05:13.580 --> 00:05:18.380 okoliczności, że tak się stało. Od początku lutego, ostatnie 00:05:18.470 --> 00:05:23.780 dni, "The Wall Street Journal" cały czas sygnalizuje, że prawdopodobnie 00:05:23.790 --> 00:05:27.600 Saudi będzie chciało sprzedać kolejny pakiet dwa i pół procenta 00:05:27.610 --> 00:05:33.380 swoich akcji, ale oczekiwany przychód z tego to jest pięćdziesiąt 00:05:33.390 --> 00:05:38.300 miliardów dolarów. Czyli znowu proszę państwa, to co ze sprzedaży 00:05:38.310 --> 00:05:43.530 tego maleńkiego pakietu oczekują Saudyjczycy, to jest pięciokrotna 00:05:43.610 --> 00:05:47.120 wartość obu spółek działających w Polsce. 00:05:47.530 --> 00:05:53.200 No i proszę państwa, ile płacą Saudyjczycy za udziały w Lotosie? 00:05:53.410 --> 00:05:57.060 Z tego, co mogłem znaleźć w mediach, to jest dwieście dziewięćdziesiąt 00:05:57.130 --> 00:06:00.540 milionów dolarów. Czyli z punktu widzenia 00:06:02.590 --> 00:06:09.110 tej firmy i nas to jest gigantyczna dysproporcja i to jest proszę 00:06:09.120 --> 00:06:13.560 Państwa druga uwaga taka podsumowująca, którą to mam, że nie 00:06:13.570 --> 00:06:18.340 dość, że mysz próbuje zaryczeć, to teraz mysz jeszcze wchodzi 00:06:18.570 --> 00:06:24.280 w kontrakty ze słoniem. Kontrakty myszy i słonia na ogół 00:06:24.290 --> 00:06:26.440 bywają niezwykle ryzykowne. 00:06:26.650 --> 00:06:28.880 Czyli proszę państwa trzy elementy. 00:06:30.030 --> 00:06:34.340 Operacja, która nie mieści się w kategoriach podręcznikowych 00:06:34.350 --> 00:06:38.640 wiedzy ustalonej przez dziesięciolecia przez specjalistów. 00:06:38.810 --> 00:06:42.940 Mysz, która próbuje ryczeć i mysz, która wchodzi w ryzykowne 00:06:42.950 --> 00:06:44.220 operacje ze słoniem. 00:06:44.490 --> 00:06:47.030 No, nic więcej na ten temat powiedzieć nie mogę. 00:06:47.040 --> 00:06:47.750 Dziękuję bardzo. 00:06:53.140 --> 00:06:54.230 Bardzo dziękujemy.